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2024 年前三季度功绩同比较着增长，国内这祖传动系统龙头差速器业务基本收尾了对新动力汽车制造商的遮盖，同步器业务保抓稳增，电机轴神情市集开垦顺利，积极布局机器东谈主用高精密延缓器。此外参控公司涵盖航空航天两大板块，前三季度航空业求收尾贸易收入近 2 亿，毛利率仍看守较高水平。

投资重点

①差速器业务订单富足，新动力汽车制造商基本全遮盖

②同步器业务拓展新用户，存量客户拿到新神情

③电机轴神情市集开垦顺利，积极布局机器东谈主用高精密延缓器

④参控公司涵盖航空航天两大板块，航空零部件业务的限制有望扩大

豪能股份

近期，豪能股份（603809.SH）获嘉实基金、中信证券等多家机构密集调研。公开贵寓涌现，豪能股份是国内传动系统龙头企业，业务遮盖汽车、轨谈交通和航空航天范围，主要居品为同步器系列居品、差速器系列居品、航空航天零部件等等。

11 月 1 日，豪能股份逆市收货涨停板，Wind 数据涌现，驱散 11 月 1 日收盘，豪能股份主力资金净流入 9073.53 万元，净流入额创 2017 年 12 月 4 日以来新高，连系 3 日净流入，累计净流入 2.07 亿元。

（图源：Wind）

插足 2024 年来，公司功绩较 2023 年同时较着增长。公司发布 2024 年三季报涌现，2024 年前三季度收尾贸易收入 16.88 亿元，同比增长 26.57%；归母净利润 2.43 亿元，同比增长 62.64%。第三季度收尾贸易收入 5.52 亿元，同比增长 8.38%；归母净利润 0.81 亿元，同比增长 34.51%。

关于功绩的增长，公司暗示，一是乘用车业求收尾大幅增长，其中差速器业务通过麦格纳、汇川等行家着名客户基本收尾了对新动力汽车制造商的遮盖。二是商用车重卡业务、出口业务及航空航天业务均收尾较好增长，商用车重卡业务拓展了伊顿康明斯、斯堪尼亚等新客户，航空航天业务跟着航空新订单的缓慢落地，以及航天液体发动机阀门的市集拓展，有望收尾抓续增长。

差速器业务订单富足，新动力汽车制造商基本全遮盖

公司汽车零部件业务包括同步器和差速器两大总成系统，此外还波及电机轴、定子转子、行星延缓器、DCT 双聚散器零件、商用车 AMT 行星机构零件和轨谈交通传动系统零件。

差速器居品是最中枢的新动力汽车业务，业务增长较快。公司暗示，差速器产业链布局完满，具备差速器总成自主联想及全产业链制造智力，在球墨铸铁、模具联想制造、精密铸造、激光焊合等全工艺过程齐领有我方的中枢期间。

公司的主张是 2025 年建成 500 万套差速器产能，2030 年建成 1000 万套差速器产能，当今正按照该主张以及客户订单需求激动探究使命。

客户方面，公司与比亚迪、麦格纳、祯祥、舍弗勒、博格华纳、汇川等客户在新动力汽车用差速器居品方面开展了多项合营，基本收尾了对新动力汽车制造商的全遮盖。

产能方面，截止 2024 年半年度，汽车差速器总成坐蓐基地建树神情一期工程进程为 95%，新动力汽车要害零部件坐蓐基地建树神情进程为 55.52%。

西南证券指出，把柄公司线路，刻下公司差速器业务在手研发神情和订单富足，将来跟着产能的缓慢开释，公司差速器有望孝敬更多功绩。

同步器业务拓展新用户，存量客户拿到新神情

汽车同步器是汽车变速器的要害组成部分，也称转速变换装配，可分为手动变速器和自动变速器。同步器组件制造进程较长、坐蓐工艺复杂、期间含量高，且该居品为非规范居品，插足壁垒高。

公司是国内同步器龙头企业，诚然燃油车的销量不才滑，公司暗示将来不错通过提高总成占等到居品市占率等容颜来收尾同步器业务的清爽发展。

公司商用车 AMT 当今拓展了伊顿康明斯、斯堪尼亚等新客户，现存客户也在无间拿到新神情，因此已把柄客户订单及需求进一步扩产。

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电机轴神情市集开垦顺利，积极布局机器东谈主用高精密延缓器

在差速器业务以外，公司手脚国内汽车传动系统供应商，还筹画了空腹电机轴、延缓器、定子转子等新址品。

当今公司电机轴神情市集开垦顺利，与一汽、中车、祯祥、长城、舍弗勒、麦格纳、汇川、利纳马、博格华纳等客户均有合营。

延缓器方面，公司暗示，当今正在进行延缓器的产线建树，并在璧山区东谈主民政府的扶助下已将机器东谈主用高精密延缓机纳入长久发展筹画，当今已与多个客户进行期间换取及开展神情合营。

精密行星延缓机是机器东谈主的中枢部件之一。本年 9 月份，公司与重庆市璧山区东谈主民政府签署了《工业神情投资公约》，该神情一期投资总数 10 亿元，商定两边共同打造机器东谈主产业生态圈，公司将布局机器东谈主用高精密延缓机及要津驱动总成等探究范围，并优先参与璧山区政府牵头建树的东谈主工智能机器东谈主神情公司。

关于后续的新址品或新神情，公司暗示，后续还会连接围绕新动力汽车传动系统投资电机轴、精密行星延缓器、差速器、定子、转子等新址品新神情。

参控公司涵盖航空航天两大板块，航空零部件业务的限制有望扩大

华创证券在研报中指出，公司当今参控股昊轶强、恒翼升、豪能空天、航天使坤等四家公司，涵盖航空和航天两大板块，以及飞机钣金件、飞机机加工件、飞机外场加改装、火箭特种阀门等多元化居品业务。

公司暗示，2024 年 1-9 月航空业求收尾贸易收入近 2 亿，毛利率仍看守较高水平。公司额外看好民用航空的发展，将来跟着 C919、无东谈主机等更多新订单的落地，航空零部件业务的限制有望抓续扩大。

机构不雅点

华创证券：公司运转插足差速器业务放量带来的磋商拐点周期，本年差速器、军工业务有望带来较好增长。此外市集面担忧的同步器业务有望受到出口和 AMT 的量、价双重拉动（旧年营收收尾较好增长，本年有望延续），对公司近期磋商起到增强作用。

调研纪要：《豪能股份 : 投资者关系行径记载表 ( 2024 年 10 月 ) 》

参历练报开始：

《华创证券 - 豪能股份 -603809-2024 年三季报点评：三季度净利适当预期，高增中快速成长》，20241026

《上海证券 - 豪能股份 -603809- 差速器放量，盈利智力抓续栽植》，20241025

《上海证券 - 豪能股份 -603809- 同步器行业龙头，打造差速器、航空航天新成长弧线》，20240307

（本文履行来自抓牌证券机构，不组成任何投资冷落，亦不代表平台不雅点，请投资东谈主安定判断和方案。）

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